一陀雲衝過

近期美國公佈的經濟數據如就業報告與製造業數據等均不如市場預期，加上美國QE2即將在6月底如期結束，投資人對於美國未來的經濟復甦力道感到擔憂，美股在投資氣氛轉趨保守的情況下震盪回檔。不過，劉蓓珊指出，QE2推出時曾經給予市場一劑強心針，不過美國不再推動QE3，並不代表會立即收回資金，未來寬鬆政策出場策略將是以溫和漸進的方式進行，加上預計美國要延到明年第二季才可能升息，因此下半年美國仍處於低利率環境，資金流動性不虞匱乏。

劉蓓珊進一步指出，由於美國不會再注入更多資金，將使得長期通膨上揚的預期心理降低，債券殖利率不至於走高，價值面吸引力提升；此外，投資人擔心QE2結束後可能衝擊經濟成長與股市表現，將使得資金持續由股轉債，成為支撐債市的另一股動能。事實上，近期資金明顯淨流入債券型基金，可看出此一趨勢逐漸成形。

至於QE2結束對於新興市場債及亞洲債市的影響，劉蓓珊認為，近期全球經濟數據趨緩、原物料價格回跌，相對減輕包括亞洲在內的新興市場的通膨壓力，而歐美公債殖利率近期因趨避風險資金流入而走低，亦擴大新興市場債的利差，後市相當看好。其中經濟成長居新興市場之冠的亞洲債市，通膨可望於下半年回落，升息循環進入尾聲，是投資人不可錯過的投資標的。